Les prix des cabinets d'expertise comptable

Introduction

Caractéristiques des transactions

  • Typologie des transactions
  • Statut des acquéreurs
  • Profil des acquéreurs

Prix de cession

  • Critères géographiques
  • Dispersion des prix
  • Prix de cession selon la typologie des transactions
  • Prix et rentabilité
  • Observation sur les dossiers étudiés par INTERFIMO

Lexique et méthodologie

 

Spécialisé depuis près de 50 ans dans le financement des actifs incorporels des professions libérales, INTERFIMO rend compte périodiquement des prix de marché des clientèles qui ressortent de ses dossiers de crédit.

La précédente étude des prix des cabinets d’expertise comptable, réalisée en 2015, avait mis en lumière une légère progression des prix avec une fourchette de prix plus resserrée.

L'étude 2018 met en évidence les points suivants :

  • une stabilité du prix de cession moyen ;
  • les critères de valorisation les plus déterminants sont les circonstances de la cession (croissances externes, OBO, intégration d’un collaborateur…) et la nature des prestations ;
  • concernant plus spécifiquement les prestations de commissariat aux comptes, toujours les plus fortement valorisées en moyenne, il est trop tôt pour constater un effet de la loi PACTE, en cours d’adoption, sur les prix de vente.

Naturellement, la méthode d’évaluation par le chiffre d’affaires, qui peut paraître rudimentaire pour des experts-comptables, financiers avertis, reste incontournable du fait de nombreuses opérations de rachat par des sociétés d’expertise comptable en phase de croissance externe. Ces groupes, qui cherchent à acquérir des parts de marché, sont de facto conduits à raisonner en chiffre d’affaires, plutôt qu’en rentabilité.

Par contre, l’acquéreur du cabinet et son banquier sont, eux, portés à une approche de la valeur financière du cabinet fondée sur la rentabilité et la capacité de remboursement du repreneur.

Ce raisonnement doit aussi être privilégié dans le cadre des associations ; car là, le vendeur a tout intérêt à se préoccuper du confort financier de l’acquéreur avec qui il sera associé durant plusieurs années.


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