Environnement économique mondial d'octobre 2025
La dynamique économique observée au cours du trimestre s’est poursuivie en septembre. La croissance américaine a été fortement révisée à la hausse, avec un produit intérieur brut (PIB) en progression et une inflation toujours élevée, tandis que le marché de l’emploi montre des signes de faiblesse. En Europe, la croissance reste plus modérée et l’inflation proche de l’objectif fixé par la Banque centrale européenne (BCE). Sur les marchés financiers, les actions ont continué leur progression, atteignant de nouveaux sommets, portées par les secteurs de l’intelligence artificielle et les marchés émergents, tandis que les taux d’intérêt américains à court terme ont baissé. Le dollar s’est stabilisé, l’or a battu de nouveaux records, et le prix du baril de pétrole a légèrement diminué.
Etats-Unis : Une croissance plus forte qu’initialement prévue
L’économie américaine a maintenu son dynamisme en septembre, malgré la diffusion progressive des effets des hausses de droits de douane liées à la guerre commerciale avec la Chine, dont les négociations ont repris mi-septembre. La croissance du PIB a été révisée à la hausse à 3,8 % au 2ème trimestre, portée par la consommation des ménages et l’investissement productif. Les enquêtes de conjoncture (PMI), montrent une expansion de l’activité manufacturière et des services, tandis que les ventes au détail ont progressé de 0,6 % sur le mois. Le marché du travail reste globalement dynamique, mais le taux de chômage a augmenté à 4,3 % en août, son plus haut niveau depuis octobre 2021, laissant entrevoir une possible détérioration en fin d’année. L’inflation, mesurée par l’indice des prix à la consommation, a légèrement accéléré en août pour s’établir à 2,9 % en glissement annuel. La Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé ses prévisions d’inflation à court terme, même si l’indice des prix à la production a surpris par une contraction de 0,1 % en août, en deçà des attentes. Lors de la conférence de Jackson Hole, Jérôme Powell a annoncé une baisse des taux de 25 points de base à 4,25 %, justifiée par le risque de ralentissement du marché du travail. Cette décision, prise avec un seul vote contre, ouvre la voie à une nouvelle phase de détente monétaire, avec un consensus anticipant 4 à 5 baisses supplémentaires d’ici fin 2026. Sous la pression de la Maison Blanche, la Fed semble prête à prendre le risque que son objectif d’inflation à 2 % lui échappe afin de soutenir l’économie.
Zone Euro : Une croissance en demi-teinte en septembre dans un contexte d’inflation stable
La croissance du PIB de la zone euro a été légèrement révisée à la hausse à 1,5 % en variation annuelle au 2ème trimestre, portée notamment par une révision positive du PIB espagnol à 0,8 %. L’activité industrielle montre des signes de ralentissement avec un indice PMI manufacturier à 49,5 en septembre, en dessous du seuil de 50 qui marque la contraction, tandis que le secteur des services reste dynamique avec un PMI à 51,4, dépassant les attentes. Le taux de chômage est resté stable à 6,2 % en juin et juillet, conforme aux prévisions. L’inflation a légèrement progressé à 2,1 % en glissement annuel en août, portée par la hausse des prix des biens alimentaires, alors que les prix de l’énergie ont eu un effet modérateur. Les disparités régionales sont marquées, avec une inflation de 2,9 % en Espagne, 2,2 % en Allemagne et inférieure à 1 % en France. Les économistes anticipent une légère hausse de l’inflation à 2,2 % en septembre, suivie d’un recul attendu grâce à l’arrivée de produits chinois à prix décotés. Par ailleurs, l’impact des tarifs douaniers américains commence à se faire sentir, notamment dans les secteurs orientés à l’export, ce qui pourrait peser sur la croissance future. Dans ce contexte, la BCE a préféré maintenir son taux de dépôt à 2 %, adoptant une posture prudente face aux incertitudes économiques.
Pays émergents : Une résilience notable face aux incertitudes économiques mondiales et aux tensions commerciales persistantes
La Chine confirme une croissance du PIB de 5,2 % au 2ème trimestre malgré un contexte déflationniste persistant, avec une baisse annuelle de l’indice des prix à la consommation (-0,4 %) et des prix à la production (-2,9 %). Le secteur immobilier reste fragile, les prix des logements neufs continuant de reculer. Les ventes au détail progressent modérément à 3,4 % en août, en deçà des attentes, tandis que le taux de chômage augmente légèrement à 5,3 %. La Banque populaire de Chine maintient une politique monétaire accommodante pour soutenir l’économie. L’Inde poursuit une forte croissance avec un PIB en hausse de 7,8 % au 2ème trimestre. L’inflation repart à la hausse, portée par la hausse des prix alimentaires, dépassant 2 % en août. Dans ce contexte, la banque centrale a décidé de maintenir son taux directeur à 5,5%. À l’avenir les barrières tarifaires imposées par les Etats-Unis pourraient être compensées par un accord commercial d’envergure avec l’Union Européenne.
Stratégie AMUNDI – Achevé de rédiger le 21 octobre 2025
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